SAFE es uno de los instrumentos más utilizados para financiar emprendimientos en etapas tempranas
¿Entonces qué es un SAFE y cómo funciona?
Un SAFE es un acuerdo que otorga a un inversionista el derecho a recibir acciones en una futura ronda de financiamiento si la startup emite acciones en una futura financiación.
A diferencia de una inversión en equity tradicional, en la que se negocia y establece un valor específico de la empresa desde el inicio, los SAFE permiten posponer esta evaluación hasta que la startup logre una ronda de financiamiento con inversores profesionales.
Los SAFEs son especialmente utilizados por startups en etapas iniciales que aún no han determinado su valoración de mercado y prefieren evitar la complejidad y los altos costos legales de una ronda de inversión con precio fijado. En lugar de negociar durante meses y generar contratos extensos de más de 30 páginas, un SAFE ofrece una alternativa rápida, eficiente y con menores costos legales.
¿Cómo se determina la cantidad de acciones que recibe un inversionista?
Los inversionistas que financian una startup a través de un SAFE reciben acciones en el futuro, cuando la startup logra una ronda de inversión con precio fijado.
Este cálculo se basa en dos factores principales:
El "Valuation Cap" (Límite de Valoración)
El "Discount Rate" (Tasa de Descuento)
Valuation Cap (Límite de Valoración)
El Valuation Cap es el elemento más importante de un SAFE, ya que establece un precio máximo al que se podrá convertir la inversión en acciones. Cuanto más bajo sea este límite, mayor será la cantidad de acciones que recibirá el inversionista.
Ejemplo práctico:
Un inversor invierte en un SAFE con un Valuation Cap de $8 millones.
Más adelante, la startup logra una ronda de inversión con una valoración pre-money de $20 millones.
La conversión del SAFE en acciones se basará en los $8 millones acordados en el SAFE, lo que le otorgará al inversionista un mejor precio por acción que los nuevos inversionistas que entraron a $20 millones.
Si la startup, en cambio, es valorada en $4 millones, el precio se ajustará y la conversión se hará con base en este valor (posiblemente con un descuento adicional si el SAFE lo contempla).
Discount Rate (Tasa de Descuento)
Algunos SAFEs también incluyen un descuento sobre el precio de las acciones fijado por los inversionistas en la siguiente ronda de financiamiento. Si un inversionista compra a una valoración de $10 millones, pero el SAFE ofrece un 20% de descuento, la conversión del SAFE se realizará a un valor de $8 millones, permitiendo que el inversionista obtenga más acciones por su inversión temprana.
SAFE vs. Notas Convertibles: Diferencias Clave
Un SAFE se asemeja a las notas convertibles (Convertible Notes), pero con diferencias fundamentales:
No es un préstamo: A diferencia de una nota convertible, un SAFE no tiene una fecha de vencimiento ni genera intereses.
No existe obligación de pago: Mientras que una nota convertible técnicamente es una deuda y podría ser exigible si no se convierte en acciones, un SAFE no impone ninguna obligación financiera a la startup.
Es más simple y rápido: Menos papeleo y menores costos legales, lo que lo hace ideal para startups en fase inicial.
En la práctica, muchas notas convertibles nunca se pagan en efectivo, ya que si una startup fracasa, simplemente se queda sin dinero y no puede devolver el préstamo. Por este motivo, los inversionistas en startups prefieren SAFEs, que reflejan mejor la intención de financiar el crecimiento de la empresa sin la expectativa de un pago en efectivo.
Ventajas y Desventajas de los SAFEs
🔹 Ventajas
Simplicidad: Menos papeleo y costos legales en comparación con rondas de inversión tradicionales Velocidad: Permite a las startups cerrar inversiones más rápido Flexibilidad: No establece una valoración fija en etapas tempranas Inversión temprana más ventajosa: Los inversionistas reciben más acciones en rondas futuras gracias al Valuation Cap y posibles descuentos
🔹 Desventajas
Sin garantías: Si la startup nunca logra una ronda de inversión con precio fijado, el SAFE podría no convertirse en acciones Dilución: Al tener términos preferenciales, podría afectar a fundadores y empleados en rondas futuras Menos control para inversores: No otorga derechos como asientos en el directorio o voto en decisiones estratégicas
¿Cuándo Usar un SAFE?
Los SAFE son ideales para startups en etapas tempranas que buscan financiamiento sin la presión de establecer una valoración inmediata. Son particularmente útiles en los siguientes escenarios:
Startups pre-revenue o con métricas en desarrollo
Necesidad de financiamiento rápido sin negociaciones complejas
Inversionistas ángeles o fondos de riesgo interesados en apoyar a largo plazo
Para los inversores, los SAFEs son atractivos cuando confían en que la startup logrará una ronda de inversión con precio fijado en el futuro. De lo contrario, su inversión podría quedarse en el limbo.
Conclusión: ¿Es un SAFE la Mejor Opción para tu Startup o Inversión?
El SAFE ha revolucionado la forma en que las startups captan inversión, brindando una opción rápida, sencilla y accesible para financiar la innovación. Sin embargo, no es adecuado para todas las situaciones.
Para startups, es una gran herramienta para levantar capital sin diluirse de inmediato o verse obligados a negociar una valoración temprana.
Para inversores, los SAFEs ofrecen acceso a startups con alto potencial de crecimiento, pero con el riesgo de que la conversión a equity dependa de rondas futuras.
En última instancia, un SAFE es una apuesta en el futuro de una startup. Su éxito depende de la visión, ejecución y capacidad de la empresa para atraer financiamiento en rondas posteriores.
Oscar R. Cuenca. Año 2025.
Hoy crónica desde San José, CA.
https://www.linkedin.com/in/oscarrcuenca/
Un SAFE es un acuerdo que otorga a un inversionista el derecho a recibir acciones en una futura ronda de financiamiento si la startup emite acciones en una futura financiación.
A diferencia de una inversión en equity tradicional, en la que se negocia y establece un valor específico de la empresa desde el inicio, los SAFE permiten posponer esta evaluación hasta que la startup logre una ronda de financiamiento con inversores profesionales.
Los SAFEs son especialmente utilizados por startups en etapas iniciales que aún no han determinado su valoración de mercado y prefieren evitar la complejidad y los altos costos legales de una ronda de inversión con precio fijado. En lugar de negociar durante meses y generar contratos extensos de más de 30 páginas, un SAFE ofrece una alternativa rápida, eficiente y con menores costos legales.
¿Cómo se determina la cantidad de acciones que recibe un inversionista?
Los inversionistas que financian una startup a través de un SAFE reciben acciones en el futuro, cuando la startup logra una ronda de inversión con precio fijado.
Este cálculo se basa en dos factores principales:
El "Valuation Cap" (Límite de Valoración)
El "Discount Rate" (Tasa de Descuento)
Valuation Cap (Límite de Valoración)
El Valuation Cap es el elemento más importante de un SAFE, ya que establece un precio máximo al que se podrá convertir la inversión en acciones. Cuanto más bajo sea este límite, mayor será la cantidad de acciones que recibirá el inversionista.
Ejemplo práctico:
Un inversor invierte en un SAFE con un Valuation Cap de $8 millones.
Más adelante, la startup logra una ronda de inversión con una valoración pre-money de $20 millones.
La conversión del SAFE en acciones se basará en los $8 millones acordados en el SAFE, lo que le otorgará al inversionista un mejor precio por acción que los nuevos inversionistas que entraron a $20 millones.
Si la startup, en cambio, es valorada en $4 millones, el precio se ajustará y la conversión se hará con base en este valor (posiblemente con un descuento adicional si el SAFE lo contempla).
Discount Rate (Tasa de Descuento)
Algunos SAFEs también incluyen un descuento sobre el precio de las acciones fijado por los inversionistas en la siguiente ronda de financiamiento. Si un inversionista compra a una valoración de $10 millones, pero el SAFE ofrece un 20% de descuento, la conversión del SAFE se realizará a un valor de $8 millones, permitiendo que el inversionista obtenga más acciones por su inversión temprana.
SAFE vs. Notas Convertibles: Diferencias Clave
Un SAFE se asemeja a las notas convertibles (Convertible Notes), pero con diferencias fundamentales:
No es un préstamo: A diferencia de una nota convertible, un SAFE no tiene una fecha de vencimiento ni genera intereses.
No existe obligación de pago: Mientras que una nota convertible técnicamente es una deuda y podría ser exigible si no se convierte en acciones, un SAFE no impone ninguna obligación financiera a la startup.
Es más simple y rápido: Menos papeleo y menores costos legales, lo que lo hace ideal para startups en fase inicial.
En la práctica, muchas notas convertibles nunca se pagan en efectivo, ya que si una startup fracasa, simplemente se queda sin dinero y no puede devolver el préstamo. Por este motivo, los inversionistas en startups prefieren SAFEs, que reflejan mejor la intención de financiar el crecimiento de la empresa sin la expectativa de un pago en efectivo.
Ventajas y Desventajas de los SAFEs
🔹 Ventajas
Simplicidad: Menos papeleo y costos legales en comparación con rondas de inversión tradicionales Velocidad: Permite a las startups cerrar inversiones más rápido Flexibilidad: No establece una valoración fija en etapas tempranas Inversión temprana más ventajosa: Los inversionistas reciben más acciones en rondas futuras gracias al Valuation Cap y posibles descuentos
🔹 Desventajas
Sin garantías: Si la startup nunca logra una ronda de inversión con precio fijado, el SAFE podría no convertirse en acciones Dilución: Al tener términos preferenciales, podría afectar a fundadores y empleados en rondas futuras Menos control para inversores: No otorga derechos como asientos en el directorio o voto en decisiones estratégicas
¿Cuándo Usar un SAFE?
Los SAFE son ideales para startups en etapas tempranas que buscan financiamiento sin la presión de establecer una valoración inmediata. Son particularmente útiles en los siguientes escenarios:
Startups pre-revenue o con métricas en desarrollo
Necesidad de financiamiento rápido sin negociaciones complejas
Inversionistas ángeles o fondos de riesgo interesados en apoyar a largo plazo
Para los inversores, los SAFEs son atractivos cuando confían en que la startup logrará una ronda de inversión con precio fijado en el futuro. De lo contrario, su inversión podría quedarse en el limbo.
Conclusión: ¿Es un SAFE la Mejor Opción para tu Startup o Inversión?
El SAFE ha revolucionado la forma en que las startups captan inversión, brindando una opción rápida, sencilla y accesible para financiar la innovación. Sin embargo, no es adecuado para todas las situaciones.
Para startups, es una gran herramienta para levantar capital sin diluirse de inmediato o verse obligados a negociar una valoración temprana.
Para inversores, los SAFEs ofrecen acceso a startups con alto potencial de crecimiento, pero con el riesgo de que la conversión a equity dependa de rondas futuras.
En última instancia, un SAFE es una apuesta en el futuro de una startup. Su éxito depende de la visión, ejecución y capacidad de la empresa para atraer financiamiento en rondas posteriores.
Oscar R. Cuenca. Año 2025.
Hoy crónica desde San José, CA.
https://www.linkedin.com/in/oscarrcuenca/